講座主旨：金融風暴下，歐洲的經濟現況與展望

講課日期：2008/11/14

主持人：梁國源

講師：林欣陵

內容摘要－

歐元區內外需俱疲，經濟急轉直下

隨著金融風暴越演越烈，擴及層面日益廣泛，從2008年6月至11月，越接近現在，主要機構下調經濟成長預測愈趨顯著。

從2008年第二季起，歐盟主要成員國經濟成長急速減緩，其中德國GDP在第一季還呈現強勁正成長(QoQ)，第二季卻已轉為 -0.5%。

歐元區QoQ國內需求淨貢獻由正轉負急速下滑，而國外需求淨貢獻亦大量萎縮。

歐元區固定資產投資於2008年Q1急速減退

歐元區出口年增率呈現明顯下降趨勢，而進口年增率則於8月份開始回落，經常帳則已連續4個月呈現貿易赤字。

歐元區製造業及服務業PMI於2008年6月已低於代表景氣榮枯之50分水嶺。

2006年上半年起，歐元區失業率呈下降趨勢，2008年3月以後則有回升跡象。

歐盟執委會預測，歐盟經濟將至2010年才會復甦，同時間通膨雖將降地但失業率仍偏高。

金融去槓桿化過程將拖長歐元區經濟復甦時程

歐洲部分國家房價過去急漲，近期呈現明顯修正，尤以英國、愛爾蘭格外明顯。

法國房價得以支撐的原因:

(1)外來移民多房市有支撐

(2)80%的房貸使用固定利率，可免受利率上升帶來的衝擊

(3)法國購房有補貼

歐洲直接金融不如美國，經濟發展相當倚靠銀行

歐洲銀行國外債務偏高

歐洲銀行業貸存比過高(即槓桿程度較高)

過去當金融風暴發生時，為解決流動性危機，歐洲各國政府紛紛推出拯救方案(採注資及擔保的方式)以防金融危機擴大，終於於10月中旬以後，各家銀行信用違約風險較9月中旬大幅改善；不過就今年以來整體的信用違約風險向上趨勢來看，目前信用風險仍處於高檔

歐洲銀行從去年年中便開始緊縮銀根，此力道於近期有增無減。

IMF預估，2010Q4以前，美國及歐洲金融機構都將持續進行去槓桿化過程，在此情況下，企業借貸資金不易，必會衝擊固定投資。