投資建議
3Q09美律替Nokia代工的免持聽筒款數從3款增加到5款，3Q09美律的稅後淨利QoQ+387.75%，4Q09美律代工的款數將再從5款增加到6款，而且為高階機種(該款產品ASP較目前美律ASP高出80%以上)，預估4Q09美律稅後淨利QoQ+22.55%，4Q09稅後EPS 1.76元。
4Q09美律替Nokia代工的款數為6款，1H10、2H10將再各增加1款，亦即美律代工的款數將增加到7款、8款， 預估2010年美律的稅後淨利YoY+56.26%，稅後EPS 5.53元。
投資建議為買進，目標價PER 14X(以2010年稅後EPS 5.53元為計算基礎)。
營運分析
近期營運概況：
美律為手機零組件廠，產品線以免持聽筒為主，佔營收比重近80%，客戶包括Nokia、Sony Ericsson、Motorola等，此外，美律也生產藍牙耳機、揚聲器等。
1Q09、2Q09美律的免持聽筒出貨1,550萬套、1,750萬套，均在相對低水準，1Q09美律的合併營收11.73 億元，QoQ-35.86% ， 2Q09 合併營收13.11 億元，QoQ+11.76%，1H09美律的稅後EPS 0.34元。
3Q09受惠於Nokia將交由美律代工的款數由3款增加到5款，3Q09美律的免持聽筒出貨量2,650 萬套，QoQ+51.43% ，3Q09 美律的合併營收20.21 億元，QoQ+54.13%，3Q09稅後淨利2.29億元，QoQ+387.75%，稅後EPS 1.44元，
1Q~3Q09稅後EPS 1.78元。
Nokia減少供應商家數策略的受惠者：
Nokia原本的免持聽筒供應商家數為6~7家，不過，現階段已減少至3家，美律即為此一策略轉變下的受惠者。
美律自4Q07開始取得Nokia的免持聽筒訂單，2H08美律替Nokia代工的款數從1款增加到3款，3Q09則從3款增加到5款。
4Q09美律替Nokia代工的免持聽筒款數將再增加1款，代工款數增加到6款，而且，預估1H10、2H10也均可分別再增加1款，亦即2Q10、4Q10美律替Nokia代工的免持聽筒款數將增加到7款、8款。
3Q09 美律對Nokia 免持聽筒的出貨量佔Nokia 免持聽筒銷售量的比重為20~30%，隨著代工款數、出貨量持續增加，IBTS預估，2010年此一比重將提高到40%以上。
至於Sony Ericsson、Motorola的部份，目前美律對Sony Ericsson免持聽筒的出貨量佔Sony Ericsson銷售量的比重約60%，美律對Motorola免持聽筒的出貨量佔Motorola銷售量的比重為30~40%，現階段Sony Ericsson、Motorola的委外代工策略均為維持此一比重，成長動能將必須來自於Sony Ericsson、Motorola銷售量增加。
2009年、2010年營收/獲利預估：
4Q09美律替Nokia代工的免持聽筒款數將再增加1款，而且該款免持聽筒為高階產品，ASP超過4美元，較美律免持聽筒的ASP(約2~2.2美元)高出80%以上，IBTS預估，4Q09美律的免持聽筒出貨量2,800萬套，QoQ+5.66%，4Q09美律的合併營收22.81億元，YoY+12.87%，稅後淨利2.87億元，QoQ+25.15%，稅後EPS 1.80元，預估2009年稅後EPS 3.57元。
1H10美律替Nokia代工的免持聽筒款數將由6款增加到7款，2H10將從7款增加到8款，預估2010年美律的合併營收79.65億元，YoY+17.36%，稅後淨利8.79億元，YoY+54.62%，稅後EPS 5.53元。